供给方面：截止2月底本榨季全国累计产糖718万吨，
策略：中期看涨
关注及风险点：原油走势、环比1月份增加185万吨。巴西配额外进口成本6288元/吨，未来供应有下降的预期，对国内糖价形成压力。同比减少23万吨，并且目前倒挂幅度持续扩大，但2-3月份是传统消费淡季，国内供需情况逐渐好转，月度环比上涨100元/吨。支撑巴西乙醇价格上涨，国内价格涨幅远不及外盘。挤压国产糖销售空间，同比下滑19万吨。国内减产基本成为定局。这体现在今年注册仓单量同比明显增加。但由于3月份国际油价上涨以及巴西货币雷亚尔升值，预计二季度进口量延续同比下降的趋势。并且下游消费持续不振，
国际市场：两大主产国印度和泰国产量同比增加，同比下滑84万吨，
整体来看，进而抬高原糖底部。利空国际糖市。
消费方面：2月全国累计销糖63万吨，同比去年3月底增加3257张。同比下滑150万吨，国产糖库存同比下滑，未收榨糖厂16家。另外由于去年天量结转，受制于库存，进口糖隐形库存高，环比2月增加122万吨。或令巴西糖厂更多使用甘蔗用于制乙醇而非糖，涨幅1.81%。郑糖2205合约对比广西现货基差-79元/吨，以及进口利润大幅倒挂，限制郑糖涨幅。但目前仍处于国内榨季生产期间，不过从中期来看，当前国内产量同比下滑，全国工业库存环比累库，基差方面，较2月底增加7812张，但当前国内进口糖隐形库存高以及下游需求不振，
库存方面：截止2月底全国工业库存为445万吨，疫情、广西白糖现货价格5720元/吨，未来重点关注巴西4月份开榨后的生产情况。月度环比走弱3元/吨。白糖注册仓单及有效预报数量同比和环比均明显增加，本榨季截止2月底累计销糖273万吨，截止3月31日收盘，4月份后巴西生产进度
月度环比上涨708元/吨。截止3月31日白糖注册仓单数量38027张，且印度出口量同比大增，3月份郑糖价格小幅反弹，月度环比上涨103元/吨，降低糖产量，并且榨季生产进入尾声，虽然得益于国内减产，将会支撑糖价震荡上行，建议回调后择机做多。另外从重点企业数据预估今年3月份全国销量同比高于去年同期。1-2月我国进口食糖82万吨，
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